根据招股书公布的相关信息显示，皇派家居近年来门窗发展不同步，阳光房产品毛利率近三年下降超10%。皇派家居称，“大行业、小公司”是系统门窗行业的特点之一，行业内生产企业数量众多，近年来中高端门窗市场竞争愈发激烈，国外企业逐渐加深对国内系统门窗市场的开发，系统门窗行业公司在未来将会面临较大的市场竞争压力，存在一定的市场竞争风险。
开启二次上市
今年4月，皇派家居开启二次上市之路，拟在深市主板上市，拟公开发行股份不超过2604.5万股，占发行后总股本比例不低于25%，拟募集资金约8.49亿元，主要用于铝合金窗智能化生产线扩建项目、铝合金门窗智能工厂建设项目、研发中心及信息化建设项目、品牌推广及营销服务省级项目、补充流动资金。辅导机构为中泰证券。
2020年9月，皇派家居就曾在广东证监局办理辅导备案登记，当时的辅导机构为国泰君安证券。中国证监会要求皇派家居说明前次申报的情况，未申报或撤回的原因，更换保荐机构的原因。也是在2020年，皇派家居引入了红星美凯龙和慕思高管姚吉庆的战投。招股书显示，引入战投后，皇派家居承诺，如果三年内未完成上市，姚吉庆有权要求皇派家居将股权回购，并按年化6%计算利息。
皇派家居属于典型的家族型企业。招股书显示，朱福庆直接持有公司9.60%的股份，通过皇派投资间接控制公司54.72%的股份表决权，通过珠海邦惟间接控制公司3.84%的股份表决权，通过珠海真创间接控制公司3.07%的股份表决权，朱福庆直接和间接控制公司71.23%的股份表决权；朱福庆之女朱梦思直接持有公司4.80%的股份，朱福庆和朱梦思合计控制公司76.03%的股份表决权，二者为公司的共同实际控制人。
朱福庆任皇派家居董事长，朱梦思担任董事和董事会秘书。截至本招股说明书签署之日，实际控制人直系亲属曾淑珍、朱凯松各持有发行人4.80%的股份，朱福庆与曾淑珍为夫妻关系，朱福庆与朱凯松为父子关系，曾淑珍与朱梦思为母女关系，朱梦思与朱凯松为姐弟关系。
图/招股书截图
毛利率波动
招股书显示，皇派家居主营业务收入主要由门、窗、阳光房三类产品组成，其他收入主要系零星部件销售产生。
2019年、2020年、2021年，皇派家居的窗类产品毛利率分别为36.58%、38.31%、35%，门类产品的毛利率分别为33.05%、38.73%、39.55%，阳光房类产品的毛利率分别为37.86%、37.03%、26.62%。皇派家居阳光房类产品的毛利率近三年大幅下降，窗类产品毛利率也有小幅下降。
图/招股书截图
中国证监会要求皇派家居补充说明报告期各细分产品销售收入、单价、销量、毛利情况，并分析变动原因；窗类产品收入占比逐年上升、门类产品收入占比逐年下降原因及合理性。
尽管公司与经销商建立了长期良好的合作关系，且在与经销商签订的经销合同中约定了经销商的权利和义务，并在形象设计、人员培训、产品定价、区域竞争等方面对经销商进行了统一管理。但若个别经销商未按照经销合同的约定进行产品的销售和服务，将会对公司的市场形象产生负面影响。此外，如果公司管理及服务水平的提升无法跟上经销商业务发展的速度，也将对公司品牌形象和经营业绩造成不利影响。
皇派家居在招股书行业风险预估中称，“大行业、小公司”是系统门窗行业的特点之一，行业内生产企业数量众多。近年来，一批经营规模较大、品牌知名度较高的企业逐渐涌现，中高端门窗市场竞争愈发激烈。与此同时，国外知名的门窗制造企业长期看好国内系统门窗市场的发展前景，并逐渐加深对国内系统门窗市场的开发。此外，国内塑钢门窗、铝木门窗、建筑幕墙、部分定制家居企业以及建材行业企业也将业务延伸到系统门窗领域。系统门窗行业公司在未来将会面临较大的市场竞争压力，存在一定的市场竞争风险。
校对卢茜
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